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O que é Quantitative Easing (QE)

O Quantitative Easing (QE) pode apresentar definições diferentes e controversas. Mas, basicamente, trata-se de uma operação de mercado (realizada pelos bancos centrais) que aumenta a liquidez e a inflação, com a pretensa intenção de estimular a economia de uma nação, incentivando empresas e consumidores a emprestar e gastar mais.


Como funciona?

Normalmente, a operação consiste em um banco central injetando dinheiro na economia comprando títulos (como ações, títulos e ativos do tesouro) do governo ou de bancos comerciais.

Os bancos centrais adicionam aos fundos de reserva desses bancos membros (que são mantidos em conformidade com o sistema bancário de reservas fracionárias) por meio da extensão do novo crédito. Porque o novo crédito não é apoiado por uma mercadoria ou qualquer coisa de valor físico, QE essencialmente cria dinheiro do nada.

Portanto, o objetivo do QE é aumentar a oferta monetária, tornando-a mais acessível como forma de estimular a atividade econômica e o crescimento. A ideia é manter as taxas de juros baixas, impulsionar os empréstimos para empresas e consumidores e promover a confiança na economia como um todo. Na prática, no entanto, o QE nem sempre funciona, e na verdade é uma abordagem muito controversa, com defensores e detratores.

O QE é uma política monetária expansiva relativamente nova. Alguns estudiosos acreditam que seu primeiro uso no mundo real foi (possivelmente) no final dos anos 90 pelo banco central japonês (Bank of Japan). Isso é discutível porque muitos economistas debatem se as práticas monetárias do Japão na época realmente constituíam QE ou não. Desde então, vários outros países implementaram práticas de QE como uma tentativa de minimizar seus problemas econômicos.

O que estimulou o uso do Quantitative Easing?

O QE foi concebido para resolver os problemas que surgiram quando as práticas bancárias modernas convencionais não conseguiram impedir uma recessão. O principal objetivo do QE é aumentar a inflação (para evitar a deflação) - e os ajustes da taxa de juros são uma das principais ferramentas que os bancos centrais usam para manter a taxa de inflação sob controle. Quando o endividamento e a atividade financeira desaceleram, o banco central de um país pode reduzir a taxa para torná-la mais acessível para os bancos concederem empréstimos. Em contraste, quando as coisas estão um pouco livres demais - com os gastos e o crédito se aproximando de níveis arriscados - uma taxa de juros mais alta pode agir como um portão de parada.

O Quantitative Easing é eficaz?

Logo após o fim da crise financeira de 2008, o Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou uma nota em que o QE foi discutido como uma política monetária não convencional efetiva. A análise incluiu cinco grandes bancos centrais: o Federal Reserve dos EUA, o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, o Banco do Canadá e o Banco do Japão.

Cada instituição implantou uma estratégia única, mas a maioria aumentou drasticamente a liquidez geral do mercado. O relatório afirma que as intervenções realizadas pelos bancos centrais foram bem-sucedidas e que o aumento da liquidez foi importante para evitar uma crise econômica prolongada e um colapso do sistema financeiro.

No entanto, o QE nem sempre é eficaz e é altamente dependente do contexto e da estratégia. Muitas economias que experimentaram o QE (ou uma abordagem semelhante) não tiveram os efeitos desejados. Se não for gerenciado adequadamente, o ato de injetar dinheiro na economia e reduzir as taxas de juros pode causar resultados inesperados e indesejáveis. Abaixo listamos algumas das possíveis vantagens e desvantagens.

Vantagens potenciais e efeitos positivos

Mais empréstimos: Por causa de seu aumento nos fundos por meio da compra de ativos pelo banco central, os bancos devem ser encorajados a fazer mais empréstimos.
Empréstimos aumentados: os consumidores e as empresas estão mais propensos a assumir novas dívidas quando as taxas de juros estão baixas.
Maiores gastos: os consumidores aumentarão seus gastos por causa de todos os novos empréstimos injetando mais dinheiro na economia. Com taxas de juros mais baixas, deixar dinheiro na poupança não é tão atraente.
Crescimento do emprego: quando as empresas têm acesso a mais capital por meio de empréstimos e estão vendendo mais devido ao aumento dos gastos do consumidor, elas são incentivadas a expandir e contratar mais funcionários.

Potenciais desvantagens e efeitos negativos

Muitos especialistas expressam a preocupação de que o QE seja simplesmente um band-aid para problemas estruturais maiores que eventualmente acabarão com a economia. Algumas desvantagens potenciais incluem:

Inflação: O aumento da oferta monetária causada pelo QE naturalmente cria inflação. A concorrência por produtos aumentará porque há mais dinheiro em circulação, mas não há aumento na oferta de mercadorias. O aumento da demanda eleva os preços. Se não forem gerenciadas adequadamente, as taxas de inflação podem aumentar rapidamente, levando à hiperinflação.
Empréstimos podem não ser repassados: No QE, os bancos comerciais devem usar o dinheiro que recebem do banco central para oferecer mais empréstimos. Mas não há nada no processo que exija que eles façam isso. Por exemplo, quando o QE foi inicialmente aplicado nos EUA após a crise financeira de 2008, muitos bancos mantiveram sua nova riqueza ao invés de espalhá-las por meio da sociedade.
Mais dívidas: o aumento do benefício de empréstimos pode levar as empresas e os consumidores a pedir mais do que podem, o que pode ter consequências negativas para a economia.
Impacta outros instrumentos de investimento: O mercado de títulos responde frequentemente negativamente à instabilidade e a mudanças abruptas, que são bastante comuns após as políticas de QE.

Exemplos

Alguns países cujos bancos centrais utilizaram o Quantitative Easing incluem:

Banco do Japão: 2001-2006 e 2012 até a atualidade (Abenomics).
Os esforços de QE não diminuíram seus problemas financeiros. O iene japonês ficou mais fraco em relação ao dólar americano e o custo das importações aumentou.
Estados Unidos: 2008-2014
Os EUA implementaram três rodadas de QE para resolver a crise imobiliária e a recessão. A economia se recuperou, mas se foi graças ao QE não se tem certeza. Uma comparação com o Canadá, que não utilizou práticas bancárias de QE, não revela nenhuma diferença notável.
Banco Central Europeu: 2015-2018.
A zona do euro teve alguns erros e acertos, com inflação estável, desemprego reduzido e uma economia forte em 2017, mas ainda está lidando com um crescimento salarial pouco inspirador e taxas de juros crescentes.


Pensamentos finais

Como uma estratégia monetária não convencional, o QE pode ter ajudado algumas economias com suas recuperações, mas é certamente uma estratégia controversa, e até mesmo essa conclusão é discutível. A maioria dos riscos potenciais, como a hiperinflação e o endividamento excessivo, ainda não se concretizou de maneira devastadora, mas alguns países que usaram QE tiveram instabilidade cambial e tiveram um impacto negativo em outras áreas e mercados econômicos. As consequências a longo prazo não são suficientemente claras e os efeitos do QE podem ser completamente diferentes de acordo com o contexto.